Resumen: Stephen Roach acaba de reafirmar: el Hong Kong que recuerdas ha terminado. No la ciudad — el idea de ello. Y la evidencia más honesta no es el Índice Hang Seng. Son 1.175 mil millones de viajes al extranjero por año, y un dueño de restaurante parado en una puerta vacía a las 8 PM de un sábado.
Soy James, CEO de Mercury Technology Solutions.
Desde mi oficina en Cyberport, mirando a través del Canal Lamma — julio de 2026.
El hombre que dijo en voz alta lo que se pensaba en silencio
Hace dos años y medio, Stephen Roach — ex presidente de Morgan Stanley Asia, alguna vez considerado uno de los mayores animadores de China — escribió un artículo en el Financial Times titulado "Me duele decir que Hong Kong ha terminado."
Recuerdas las repercusiones. El establecimiento político y empresarial de Hong Kong se movilizó para refutarlo. Los comentaristas se alinearon para demostrar que estaba equivocado. El Hang Seng estaba a la baja, claro, pero "¿Hong Kong ha terminado?" ¿Cómo se atreve?
Hace dos días, el 25 de julio, Roach publicó un seguimiento en Substack: "Sí, el Hong Kong de antes ha terminado."
Esta vez fue más claro. No estaba diciendo que la ciudad había desaparecido. Estaba diciendo que el Hong Kong que conocíamos — el que se construyó sobre un conjunto específico de suposiciones sobre autonomía, arbitraje e intermediación — había desaparecido. Incluso usó deliberadamente el pinyin mandarín: Xiānggǎng. Su línea final: "El viejo Hong Kong ha terminado, de hecho. Ve a Xiānggǎng y compruébalo por ti mismo."
Abordó cada contraargumento. El rebote del Hang Seng. Hong Kong recuperando la corona de IPO global. Lo sabía todo. Y lo desestimó. Las métricas superficiales, argumentó, no prueban que el viejo Hong Kong haya vuelto, especialmente cuando la recuperación está impulsada cada vez más por empresas del continente, capital del continente y políticas centrales.
Pero no estoy aquí para litigar sobre macroeconomía o política.
Estoy aquí para contarte sobre una noche que no puedo olvidar.
Diciembre de 2023. Tai Kok Tsui. 8 PM.
Cuando leí por primera vez el artículo de Roach de febrero de 2024, mi mente no se fue a los balances comerciales o los volúmenes de IPO.
Se fue a un sábado por la noche helado seis semanas antes.
Fui a la calle de comida de Tai Kok Tsui por impulso. 7:30, tal vez 8 PM — horas de cena principales. El tipo de hora en la que cada mesa debería estar llena, cuando deberías tener que hacer cola durante veinte minutos solo para conseguir un asiento.
La calle estaba en silencio.
Pasé junto a un restaurante chino recién reabierto. El chef —también el dueño— estaba en la puerta, luciendo desesperado. Atrayendo clientes como si su vida dependiera de ello. Lo cual, por supuesto, así era.
Miré dentro.No había un solo cliente.
Me hizo una oferta convincente. Pensé,está bien, ayúdame, hongkonés. Me senté, pedí un plato. Treinta minutos. Desde el principio hasta el final, además de mí,una otra mesa apareció.
Ese sentimiento — la vacuidad, el propietario de pie en el frío, el silencio donde debería haber ruido — todavía lo recuerdo.
Los Números No Mienten
Durante COVID, antes de la reapertura total de fronteras, la gente de Hong Kong no tenía a dónde ir. El consumo estaba atrapado localmente por defecto. Pero después de la reapertura total de 2023, todo cambió.
Viajes al exterior de los residentes de Hong Kong:
| Año | Total de Viajes al Exterior | |------|---------------------| | 2023 | 72.2 millones | | 2024 | 104.7 millones (+45% interanual) | | 2025 | 117.5 millones | | 2026 H1 | 61.8 millones (6 meses) |
Y no son solo las temporadas de vacaciones. En 2025, cada mes vio más salidas al extranjero que el mismo mes en 2024.
Diciembre — el mes que recuerdo:
| Año | Salidas de diciembre | |------|---------------------| | 2023 | 7.48 millones | | 2024 | 10.31 millones | | 2025 | 11.42 millones |
En dos años, las salidas de diciembre aumentaron más del 50%.
Incluso en comparación con antes de COVID, 2024 ya estaba elevado. Las estadísticas del gobierno muestran que los cruces fronterizos terrestres — Lo Wu, Lok Ma Chau Spur Line, Shenzhen Bay — se habían recuperado por completo.
El Cambio Real
Aquí está lo que pienso que es el cambio más profundo. No es el Hang Seng. No son los rankings de IPO.
Es que la gente de Hong Kong ha cambiado la forma en que elige pasar su tiempo.
Antes, un fin de semana largo significaba compras en Causeway Bay, cena en Tsim Sha Tsui, cine en Mong Kok. Hoy, el primer pensamiento para muchos es: ¿a dónde debería ir? — con la suposición implícita de que la respuesta es no aquí.
Los turistas siguen llegando. El Hang Seng puede recuperarse. Las OPI pueden encabezar los rankings globales.
Pero si una ciudad sigue siendo ella misma — siempre he creído que no se puede juzgar eso solo por los titulares financieros.
A veces la respuesta más honesta es Sábado por la noche, 7 u 8 PM, caminando por una calle que solía estar llena, y viendo lo que queda.
Lo que la gente hace con su dinero
El artículo de Roach "El viejo Hong Kong ha terminado" — puedes estar en desacuerdo con él. Muchos lo estarán.
Pero no necesito ver el Hang Seng para saber si la economía de esta ciudad está caliente o fría.
Si las cosas fueran tan prósperas como afirman los titulares, Benny Lee — un hombre cuyo modelo de negocio entero consiste en invertir en tiendas de calle de Hong Kong, cuyo objetivo de vida declarado es poseer 1,000 de ellas — no estaría reduciendo precios y vendiendo con pérdidas en este momento.
Los números se pueden interpretar de muchas maneras. Pero lo que la gente hace con dinero real es la señal más honesta de todas.
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