TL;DR : La correction massive des actions SaaS (Figma -78%, Duolingo -72%) n'est pas une simple fluctuation temporaire du marché. C'est une réévaluation fondamentale de la réalité. À l'ère de l'"IA Agentique", le fossé traditionnel du SaaS—Interface Utilisateur et Flux de Travail—est devenu un fardeau. Lorsqu'un Agent IA peut interagir directement avec des données brutes, le SaaS se dégrade d'un "Créateur de Valeur" à un simple "Système d'Enregistrement" (Base de Données). La prime a disparu.James ici, PDG de Mercury Technology Solutions.Pendant une décennie, nous avons évalué les entreprises SaaS sur la base de projections de CAGR (Taux de Croissance Annuel Composé) incroyables. Le marché a intégré une croissance infinie. Mais au cours des 12 derniers mois, nous avons assisté à un véritable massacre.
Figma :
-78%
- Duolingo : -72%
- Duolingo: -72%
- HubSpot : -63 %
- Salesforce : -36 %
- Datadog : -40 %
Pourquoi ? Le marché admet enfin une vérité terrifiante :Dans un monde d'IA agentique, la plupart des logiciels SaaS sont trop chers.
Voici la répartition des trois forces qui détruisent les évaluations des SaaS.
1. Le "rempart UI" a disparu
Le rempart le plus fort pour des entreprises commeSalesforceouHubSpotétait "l'inertie organisationnelle". Les employés étaient formés à l'interface. L'UI était collante. Les coûts de changement étaient élevés à cause de l'habitude humaine.
Le Changement :Les agents IA n'ont pas besoin d'une interface utilisateur. Ils n'ont pas besoin de "se connecter" et de cliquer sur des boutons. Ils interagissent directement avec la base de données via API.
- Ancien Monde : Vous payez pour le flux de travail complexe et l'interface utilisateur.
- Nouveau Monde : L'agent IA gère le flux de travail. La plateforme SaaS est reléguée à un simple Système d'Enregistrement (un endroit pour stocker des données).
Si Salesforce n'est qu'une base de données à laquelle un agent parle, cela ne vaut pas 10 fois les revenus. C'est un service public.
2. Remplacement de la Valeur Totale (L'ère de la "Conjuration")
Adobe est l'exemple principal (-35%). Auparavant, la valeur était l'ensemble d'outils (Photoshop, Illustrator) qui permettait à un humain de créer. La valeur future est Résultat. Si je peux dire à une IA, "Convoque une image d'un chat cybernétique,"et il apparaît instantanément, le besoin d'outils d'édition complexes disparaît. La probabilité que l'utilité principale d'Adobe atteigne zéro n'est pas triviale.
Duolingofait face à une crise existentielle similaire (-72%). Nous assistons à la montée des épingles AI, des lunettes et des écouteurs qui offrent une traduction fluide et en temps réel. Si la technologie résout instantanément le "problème de communication", l'apprentissage des langues se transforme d'une "nécessité" en un "loisir". Le TAM (marché total adressable) s'effondre.
3. Le piège du "Centre de Coût" (Datadog & Observabilité)
Pourquoi est-ce que Datadog est en baisse de 40% ? Ne sont-ils pas un acteur de "données AI" ? Non.L'observabilité est un centre de coût.Dans un monde AI, le volume de données explose. Les clients veulent naturellement compresser les coûts, pas les augmenter. De plus, les fournisseurs de cloud natifs (AWS/Azure/GCP) intègrent directement l'observabilité pilotée par l'AI. Cela deviendra un service gratuit ou à faible coût inclus avec le cloud. Les tableaux de bord tiers perdent leur levier.
4. Le pivot du "Vibe Coding" (Figma)
Figma (-78%) est un cas intéressant. Il était grossièrement surévalué lors de son introduction en bourse. Cependant, il a une mince chance de survie s'il pivote vers "Contextual Coding."Dans un monde de "Vibe Coding" (où vous codez par ressenti/suggestion), nous avons toujours besoin d'une interface visuelle pour vérifier la sortie de l'AI. Figma pourrait devenir la couche visuelle pour la génération de code AI. Mais le marché parie actuellement contre cela.
La nouvelle réalité : SaaS comme un "calculateur"
Le marché dit une chose clairement :Le SaaS basé sur l'UI, le Workflow et le Reporting manque de "Densité de Valeur" en 2026.
Les Agents IA éliminent le besoin de :
- Outils de Document
- UI de Gestion de Projet
- Tableaux de Bord d'Analyse (L'Agent vous donne simplement la réponse)
La Prédiction :Nous nous dirigeons vers un avenir où les entreprises n'achètent plus des abonnements SaaS rigides. Elles générerontLogiciel d'Entreprise Sur Mesureà la volée. En utilisant des Agents IA, les entreprises construiront des outils internes personnalisés, hautement automatisés et flexibles qui interagissent directement avec leurs données. Ces outils seront moins chers, plus rapides et parfaitement adaptés à leur objectif—tuant le modèle SaaS "Taille Unique".
Les outils SaaS survivront, tout comme la calculatrice électronique a survécu à l'ordinateur. Mais ils ne commanderont plus la valorisation d'un dieu de la croissance. Ce ne sont que des utilitaires.
Mercury Technology Solutions : Accélérer la Digitalité.
