先月香港でのディナーに参加し、30代の暗号資産ファンドマネージャーと70代の不動産開発者の間に座っていました。若い男性は、ウォーレン・バフェットが「失敗した」理由—なぜその老人がAI革命が毎四半期新しい億万長者を生み出している間に3000億ドルの現金を持っているのかを説明していました。開発者はただ聞いていて、スープをかき混ぜ、最後にこう言いました：「若い男はゲームが変わったと思っている。老人はデットが変わっていないことを知っている。」
その会話は私の心に残りました。なぜなら、私は同じ質問を繰り返し聞いているからです：バフェットや李嘉誠のような巨人たちはついに時代遅れになったのでしょうか？これらの炭素ベースの投資家は、シリコンベースの経済を理解できないのでしょうか？
答えは「いいえ」です。ここには優れた知性や劣った知性はありません。違いがあるのは 時間の視点だけです。そして、テクノロジー用語を取り除くと、古い守護者の枠組みは非常にシンプルです：誰が借金をしていて、実際に誰のお金を稼いでいるのか？
お金の三つのタイプ（そしてなぜB2Cが現在衰退しているのか）
九十歳の億万長者の目を通して世界を見ると、お金を稼ぐ方法は三つしかありません：
- B2C — 消費者への販売。
- B2B — 企業への販売。
- B2G — 政府への販売。
現在、消費者からお金を稼ぐことは非常に困難です。パンデミックの刺激策がなくなって以来、世界の富はK字型の軌道をたどっています。富裕層はますます裕福になり、貧困層はますます貧しくなっています。そして、中流階級のホワイトカラー労働者—消費支出の歴史的な支柱—は、現在AIの影響で最も大きな打撃を受けています。
あなたのビジネスが日常の消費者支出に依存しているなら、あなたは苦境に立たされています。
現在、爆発的な評価額を得ている企業はB2Cの収益を上げているわけではありません。彼らは B2BやB2Gの収益を上げています。 .
半導体メーカーを見てください。彼らが日常の消費者がAIのサブスクリプションを購入することで裕福になっているのでしょうか？全くそうではありません。イーロン・マスクでさえ、ほとんど誰もAIから意味のある消費者収益を得ていないと認めています。
チップメーカーはゴールドラッシュの間にシャベルを売っています。彼らは、取り残されることを恐れる巨大なテクノロジー企業からB2Bの収益を上げています。そして、そのテクノロジー企業はどこからチップを購入するための資金を得ているのでしょうか？彼らは企業債務を発行し、ベンチャーキャピタルを活用しています。
AIブームは消費者の需要によって資金提供されているわけではありません。それは 企業債務と投資家のレバレッジによって資金提供されています。 これが古い世代が適用する最初の視点です。彼らは「革新」を見ているのではなく、レバレッジを見ています。そして、レバレッジには常に回収者がいます。
「デジタルアメリカ人」の命令
これが私たちをB2Gの側面、具体的にはアメリカ合衆国に導きます。
なぜ韓国のメモリーチップメーカーは記録的な利益を祝っているのでしょうか？彼らはAIの熱狂からだけで利益を得ているわけではありません。彼らはアメリカの債務の拡大から利益を得ています。アメリカにとって、国家債務をAIや半導体に結びつけることは、もはや単なる革新戦略ではありません。それは生存の問題です。
ここに、多くのテクノロジー楽観主義者が見たくない厳しいメカニズムがあります：
お金は債務です。債務は将来の財やサービスを提供する約束です。緑色の紙切れは、世界がアメリカが実際の経済生産でそれを裏付けることができると信じる場合にのみ価値があります。
しかし、長期の米国債の利回りの上昇を見てください。これは、ドルの長期的な購買力に対する信頼の欠如を示しています。アメリカは、現在の人間の労働力を使って巨額の負債をバランスさせることはできません。伝統的な製造業が「復活する」と期待するのは夢物語です。人間が衣服を縫ったり、電話を組み立てたりしても、数兆ドルを返済することはできません。
唯一の数学的な解決策があります：アメリカは「デジタルアメリカ人」の大規模な労働力を創出しなければなりません。
AIのホワイトカラー労働者。ロボットのブルーカラー労働者。前例のない生産性、商品、サービスを世界的に競争力のある価格で提供します。このハイパー生産性こそが、最終的に米ドルの信頼性を支え、その負債を維持する唯一の手段です。
これが、米国政府がインテルにアメリカ国内にファウンドリーを建設するために必死に補助金を出している理由です。彼らは、これらのデジタルアメリカ人を構築するために必要なチップを海外のサプライチェーンに依存することを恐れています。これは技術的な優位性の問題ではありません。これは主権的な支払い能力の問題です。
バフェットはこれを理解しています。彼はそれについてツイートしません。ただ現金を持ち続け、レバレッジが解消されるのを待っています。
お金とは実際に何か
経済的な観点から見ると、お金は負債です。しかし、社会的な観点から見ると、 お金は期待の管理です。
なぜ社会は、物理的な商品を生産しない高頻度取引業者が数十億を保持することを許すのでしょうか？それはカジノのルールだからです。カジノがルールを守らなければ、誰も遊ばず、システムは崩壊します。お金は、犂を引く牛の前にぶら下げられたニンジンです。
一度、家を買い、家族を養うのに十分なお金を稼いだら、残りは本当に「使う」ものではありません。それはただの ハイスコアです。 社会があなたをやる気にさせるために保持させているものです。
テクノロジーのエリートと旧勢力は、この「ゲーム」が何になるのかを全く異なる視点で同じAI革命を見ています。私は香港でのディナーやサンフランシスコでのピッチデッキを十分に見て、三つの異なるビジョンが浮かび上がるのを見てきました。
ビジョン1： 「MrBeast」経済（テクノロジーエリートの視点）
マスクのような人物は、AIとロボットがすべての労働を行い、ほんの一握りのエリートがすべての資本を所有する未来を想像しています。社会はどのように機能するのでしょうか？それは、ユニバーサルベーシックインカムとスペクタクルによってです。
それは、マクロ版のMrBeastのYouTube動画のようになります：エリートたちは、グローバルなゲーム、エンターテインメント、チャレンジを作成することで、大衆にお金を配ります。エリートたちは神のような気分を味わい、大衆は生き延びて消費するのに十分な収入を得ます。みんなが食べ物を得て、誰もボードをひっくり返すことはありません。
それは魅力的です。また、正直に言えば、少し恐ろしいことでもあります。
ビジョン2：リアリストの崩壊（ダリオの見解）
レイ・ダリオのようなマクロ思考者は、最初のビジョンは幻想だと考えています。彼は、大規模な人口と競合する国家が、数人のテクノロジー億万長者によって支配されるゲームに受動的な参加者として平和的に同意することはないと理解しています。
富の不平等があまりにも広がると、大衆は従わなくなり、ボードをひっくり返します。深刻な地政学的対立。階級闘争。AIの評価が無意味になるような構造的崩壊が起こります。なぜなら、電力網が不安定だからです。
ダリオは悲観的ではありません。彼は歴史的な視点を持っています。対応する生産性なしに極端な富の集中が続いた場合、すべて同じように終わってきました。
ビジョン3：究極の楽観主義者（バフェットの見解）
これが私たちを古い守護者の元に戻します。彼らは極端なユートピア的またはディストピア的なSFの物語には賛同しません。バフェットは蒸気時代、核時代、そしてインターネット時代を生き抜いてきました。そのたびに、人々は言いました：「今回は違う。」
そして毎回、結果は同じでした：人間はただ自分の人生を生きたいだけです。
10年から20年のタイムラインで見ると、人間の消費量は常に増加します。世代ごとの嗜好は変わります。仕事は変わります。産業は生まれ、消えます。しかし最終的には、すべてのB2BおよびB2GインフラはB2C市場に流れ込むことになります。バフェットは、人間の労働と資本は常に新しい均衡と新しい価格を見つけると信じています。
彼はマクロ的には間違っていません。しかし、古い守護者が十分に強調していないことがあります：
新しい均衡を見つけるには犠牲が必要です。
1990年代に製造業の仕事を失った人々は、2000年代のテクノロジーブームで裕福になった人々とは同じではありませんでした。全体の人口層がその移行のコスト。システムは最終的に再均衡しました、はい。しかし「コスト」を構成していた個人は、回復に参加することができませんでした。
ジャック・マーが有名に言ったように：「今日も残酷です。明日はもっと残酷です。そして明後日は美しい。しかしほとんどの人は明日の夜に死んでしまいます。」
正直な結末
シリコンベースのAI駆動経済への移行は避けられません。債務のメカニズム、人口の圧力、競争の必要性—すべてが同じ方向に押し進めています。あなたがバフェットの弟子であろうと、クリプトの最大主義者であろうと、弧は自動化に向かっています。
あなたの今の唯一の仕事は、勝者のビジョンを選ぶことではありません。それは明日の夜を生き延びることです。そうすれば、実際に翌日の美しさを見ることができます。
古い守護者は時代遅れではありません。彼らはただ異なる時計を測っているのです。テクノロジーのエリートは四半期ごとの成長を測っています。バフェットは世代の生存を測っています。どちらも重要です。しかし、もし一方の意見だけを聞いてしまうと、間違った時間軸で素晴らしい結果を出すことになります。
— ジェームズ、マーキュリーテクノロジーソリューションズ、香港、2026年5月
