简而言之：人工智能泡沫不是缺陷——它是特性。美国正在重演1999年的老套路：膨胀、提取、破裂，保留基础设施。中国则在追逐球而不是设计场地。以下是关于四波人工智能泡沫、推动它们的五种错误信念，以及为什么泡沫管理——而不是避免泡沫——是唯一重要的游戏，没人提及的内容。
詹姆斯在这里，水星科技解决方案的首席执行官。
我在香港的办公室里，看着纳斯达克的波动——人工智能泡沫并没有崩溃。它正如设计所预期的那样运作。
让我来解释一下。
叙事层：为什么这个泡沫不同
每个科技泡沫从内部看起来都是一样的：非理性的兴奋，天价估值，评论员们喊着“这次不同”。而每次，他们都是一半正确。
互联网泡沫在2000年破裂。纳斯达克下跌了78%。Pets.com倒闭了。但有些东西没有消亡：光纤电缆、服务器农场、留在硅谷的工程人才。美国容忍这个泡沫，因为它知道最终的结果。戳破气球，保留脚手架。
他们在用人工智能进行同样的操作。只是这次，叙事不是商业性的——而是地缘政治的。
从1990年到大约2016年，全球化叙事主导了世界。中国凭借制造规模和人口红利乘上了这股浪潮。然后全球化开始吞噬美国中产阶级。叙事一夜之间翻转：“美国优先”，国家竞争，大国对抗。
美国需要一个新的战略支点来对抗中国的崛起。它找到了：AGI。
当人工智能成为系统竞争中的决定性战场时，它不再是一个工程问题。它变成了国家安全的迫切任务。资本不再追逐回报——它在一个宏大叙事中锚定身份。这就是为什么投资狂潮超越了以往每一个科技浪潮。资金不是在押注产品，而是在押注文明地位。
把它想象成伊瑟隆堡战略。帝国不仅仅是建造了一种武器——它还构建了一个叙事使联盟在每次交战前犹豫不决的无敌感。美国将硅谷科技、华尔街资本和华盛顿政策结合成我所称的战略三位一体。股价只是记分牌。
而这里是大多数分析师忽视的部分：美国故意容忍这个泡沫。他们知道它会破裂。他们也知道，当它破裂时，计算基础设施和全球人才库不会消失。它们将作为不可转移的战略资产永久留在美国土地上。
这是一个双人游戏。中国完全没有理由不能逆向工程这个策略以获取自身的优势。
市场营销修辞：扭曲现实的三个谎言
一个宏大的叙事提供了方向。市场营销将这个方向转化为市场动能。现在，三个市场营销宣传严重扭曲了现实，以至于连聪明人都在购买这个虚构：
谎言 #1：LLMs = AGI
AGI 意味着一种机器能够执行人类能够执行的任何智力任务。LLM 是统计模式匹配引擎。它们不理解、不推理，也不建模因果关系。它们预测下一个标记。流畅性是一种幻觉——一种非常昂贵、非常令人信服的幻觉——但无疑是一种幻觉。市场已经说服自己，如果我们投入足够多的资金到更大的模型中，意识就会出现。实际上不会。
谎言 #2：规模法则会拯救我们
相信更多的数据 + 更多的参数 + 更多的计算 = 新兴的通用智能。研究人员知道这不是真的。暴力扩展会遇到收益递减。真正的智能需要架构突破，而不仅仅是更大的一堆沙子。
谎言 #3：人工智能会消灭人类
这是一种伪装成伦理的营销。一个初创公司声称其技术越危险，吸引资本和为没有基本面依据的估值辩护就越容易。这是以恐惧作为筹款策略。保罗·克鲁格曼正确地指出了这一点——许多宏观叙事的功能不再是技术路线图，而更多是维持资本市场信心的工具。几乎接近庞氏结构。
这些策略之所以有效，是因为资本想要相信。复杂的工程现实不会病毒式传播。末日故事会。简而言之：人工智能不仅仅捕获了经济。它还劫持它。
四个浪潮：中国产叙事依赖
我将泡沫定义为对技术未来价值的过早和过度折扣。中国在过去十年中经历了四个不同的人工智能泡沫。每一个都遵循相同的模式：
时代
泡沫
现实
损害
2016–2019
人工智能四大巨头
面部识别，区分模型
停滞的IPO，巨额损失
2021
元宇宙
虚拟房地产投机
-85% 在 12 个月内
2022–现在
百模大战
ChatGPT 克隆，零差异化
天价估值，无收入
2023–现在
具身 AI
"机器人大脑"一夜之间建成
机器人初创公司严重高估
所有四个泡沫背后都有一个系统性缺陷：叙事依赖性。
美国提出概念。中国解释它们。美国形成趋势。中国验证它们。我们在打篮球，而他们在下围棋——永远追逐别人扔出的球，从未主导棋盘的布局。
杨文里对朱利安的建议："获胜的最有效方法是让敌人失去战斗的意志。"现在，美国不仅掌握了主动权。它还让中国相信，主动权本身属于美国。
如果中国想要确保未来，科技界需要停止在帕洛阿尔托设计的棋盘上进行效率竞赛。它需要开始设计自己的游戏。
五大虚假信仰
泡沫依靠非理性的信念维持自身。我看到目前支撑这个市场的五种“信仰”。现实正在拆解它们：
1. 计算能力信仰 — 这种由焦虑驱动的叙述认为，谁建立最大的集群就能获胜。错误。架构胜过规模。
2. 数据信仰 — 无限数据解决所有问题的幻觉。现实世界的边缘案例无法通过训练数据穷尽。问问任何一位自动驾驶汽车工程师。
3. 大型语言模型信仰 — 将强大的文本生成与真正的智能混淆。拥有博士词汇的鹦鹉仍然是鹦鹉。
4. 马斯克信仰 — 用迷人的宏观叙事替代技术路线图的人格崇拜。克鲁格曼的庞氏诊断在这里适用。
5. “天才少年”信仰 — 给应届毕业生贴上C-suite头衔以制造炒作。天才叙事吸引资本。扎实的工程经验则不然。猜猜市场奖励哪一个？
泡沫管理：唯一的游戏
这是我对未来道路的看法。
首先，泡沫是划时代技术的前提。每一次文明飞跃都会产生一个巨大的泡沫。没有它，你无法在社会层面动员资本和人才。科学研究本质上是高风险的。估值泡沫往往只是创新的必要成本。停止将泡沫视为病态。开始将其视为基础设施。
其次，人工智能劫持了全球期望。资本、供应链、地缘政治——都与这枚火箭息息相关。这是系统性风险，是的。但这也是系统性韧性。因为一次严重的崩溃会造成灾难性的损害，每个主要参与者都在积极努力防止这种情况发生。泡沫是太大而不能倒在最字面意义上。
第三，没有人可以退出这个竞技场。这是美国与中国的决定性战场。“大国赛马机制”决定了饱和投资。你不会只押注一匹马。你押注的是整个赛场。多样化投资组合并不是多样化——而是生存。
最后，重要的技能是泡沫管理。而不是避免泡沫。关键的区别是：
• 渐进式创新泡沫为真正的突破争取时间和资源。这些是有生产力的。
• 消耗性内卷泡沫在价格战和产能过剩上烧钱。这些是致命的。
目标不是避免泡沫，而是集中资源，利用势头，建立持久的、不可转移的技术基础——而不引发致命的经济动荡。
对于国家和个人来说，驾驭这个时代需要两样东西：敏锐的趋势判断和绝对的心理控制。
泡沫不是敌人。误解它才是。
水星科技解决方案：加速数字化。
