要約：SaaS株の大規模な修正（Figma -78%、Duolingo -72%）は、一時的な市場の変動ではありません。これは現実の根本的な再評価です。「エージェントAI」の時代において、従来のSaaSの強みであるユーザーインターフェースとワークフローは負担となっています。AIエージェントが生データと直接やり取りできるとき、SaaSは「価値創造者」から単なる「記録システム」（データベース）に劣化します。プレミアムは消えました。こちらは、マーキュリーテクノロジーソリューションのCEO、ジェームズです。10年間、私たちはSaaS企業を異常なCAGR（年平均成長率）の予測に基づいて評価してきました。市場は無限の成長を織り込んでいました。しかし、過去12ヶ月間で、私たちは血の海を目の当たりにしました。
Figma：
-78%
- Duolingo： -72%
- Duolingo: -72%
- HubSpot: -63%
- Salesforce: -36%
- Datadog: -40%
なぜ？市場はついに恐ろしい真実を認め始めています：エージェンティックAIの世界では、ほとんどのSaaSソフトウェアは高額です。
SaaSの評価を破壊している三つの力の内訳は以下の通りです。
1. "UIの防壁"が消えました
「Salesforce」や「HubSpot」のような企業にとって最も強力な防壁は、かつては「組織的慣性」でした。従業員はインターフェースに慣れ親しんでいました。UIは使い勝手が良く、切り替えコストは人間の習慣のために高かったのです。Salesforce or HubSpot used to be "Organizational Inertia." Employees were trained on the interface. The UI was sticky. Switching costs were high because of human habit.
シフト：AIエージェントはユーザーインターフェースを必要としません。ログインしてボタンをクリックする必要はありません。彼らはAPIを介してデータベースと直接やり取りします。
- 旧世界：あなたは複雑なワークフローとUIに対して支払います。
- 新世界：AIエージェントがワークフローを処理します。SaaSプラットフォームは単純な記録システム（データを保存する場所）に格下げされます。
Salesforceがエージェントが話すだけのデータベースであれば、10倍の収益の価値はありません。それはユーティリティです。
2. 総価値の置き換え（「召喚」時代）
Adobeは主要な例です（-35%）。以前は、価値は人間が創造するためのツールセット（Photoshop、Illustrator）でした。未来の価値は成果です。もし私がAIに「サイボーグキャットの画像を召喚して」と言うことができれば、そして、それは瞬時に現れ、複雑な編集ツールの必要性が消えます。Adobeのコアユーティリティがゼロになる確率は無視できません。
Duolingoも同様の存在危機に直面しています（-72%）。私たちは、シームレスでリアルタイムな翻訳を提供するAIピン、メガネ、イヤフォンの台頭を目にしています。もし技術が「コミュニケーションの問題」を瞬時に解決するなら、言語学習は「必要性」から「趣味」へと変わります。TAM（総アドレス可能市場）は崩壊します。
3. 「コストセンター」の罠（Datadogと可観測性）
なぜ、Datadogは40%下落しているのでしょうか？彼らは「AIデータ」のプレイではないのですか？いいえ。可観測性はコストセンターです。AIの世界では、データ量が爆発的に増加します。クライアントは自然にコストを圧縮したがります、拡大したいわけではありません。さらに、ネイティブクラウドプロバイダー（AWS/Azure/GCP）は、AI駆動の可観測性を直接統合しています。それはクラウドにバンドルされた無料または低コストのユーティリティになるでしょう。サードパーティのダッシュボードはその影響力を失います。
4. 「バイブコーディング」のピボット（Figma）
Figma（-78%）は興味深いケースです。IPO時に過大評価されていました。しかし、「文脈コーディング」へピボットすれば生き残る可能性はわずかにあります。「バイブコーディング」の世界では（感じたり、プロンプトを使ってコーディングする）、AIの出力を確認するための視覚的インターフェースがまだ必要です。FigmaはAIコード生成のための視覚的レイヤーになる可能性があります。しかし、現在市場はそれに賭けていません。新しい現実：SaaSは「計算機」として
The New Reality: SaaS as a "Calculator"
市場は明確に一つのことを言っています：UI、ワークフロー、レポートに基づくSaaSは、2026年には「価値密度」が不足しています。
AIエージェントは以下の必要性を排除します：
- ドキュメントツール
- プロジェクト管理UI
- 分析ダッシュボード（エージェントが答えを教えてくれます）
予測：私たちは、企業が硬直したSaaSサブスクリプションを購入しない未来に向かっています。彼らはその場で、オーダーメイドのエンタープライズソフトウェアを生成します。AIエージェントを使用して、企業はデータと直接やり取りするカスタムで高度に自動化された柔軟な内部ツールを構築します。これらのツールは、より安価で迅速、そして目的に完全に適したものとなり、「ワンサイズフィッツオール」のSaaSモデルを打破します。
SaaSツールは生き残ります。ちょうど電子計算機がコンピュータに生き残ったように。しかし、彼らはもはや成長の神の評価を受けることはありません。彼らはただのユーティリティです。
マーキュリーテクノロジーソリューション：デジタル化を加速します。
