요약:SaaS 주식의 대규모 조정(Figma -78%, Duolingo -72%)은 일시적인 시장 변동이 아닙니다. 이는 현실의 근본적인 재가격 책정입니다. '에이전틱 AI' 시대에, 전통적인 SaaS의 방어선인 사용자 인터페이스와 워크플로우는 오히려 부담이 되었습니다. AI 에이전트가 원시 데이터와 직접 상호작용할 수 있을 때, SaaS는 '가치 창출자'에서 단순한 '기록 시스템'(데이터베이스)으로 전락합니다. 프리미엄은 사라졌습니다.여기 제임스입니다, 머큐리 테크놀로지 솔루션의 CEO입니다.10년 동안 우리는 비현실적인 CAGR(복합 연간 성장률) 전망을 기반으로 SaaS 회사를 평가했습니다. 시장은 무한한 성장을 가격에 반영했습니다. 그러나 지난 12개월 동안 우리는 대규모 피해를 목격했습니다.
Figma:
-78%
- Duolingo: -72%
- Duolingo: -72%
- 허브스팟: -63%
- 세일즈포스: -36%
- 다타독: -40%
왜일까요? 시장은 드디어 무서운 진실을 인정하고 있습니다: 에이전틱 AI 세계에서는 대부분의 SaaS 소프트웨어가 과대평가되어 있습니다.
다음은 SaaS 가치 평가를 파괴하는 세 가지 힘의 분석입니다.
1. "UI 방어선"이 사라졌습니다.
세일즈포스와 허브스팟과 같은 회사에 대한 가장 강력한 방어선은 "조직적 관성"이었습니다.직원들은 인터페이스에 대한 교육을 받았습니다. UI는 고착성이 있었습니다. 인간의 습관 때문에 전환 비용이 높았습니다. or HubSpot used to be "Organizational Inertia." Employees were trained on the interface. The UI was sticky. Switching costs were high because of human habit.
변화:AI 에이전트는 사용자 인터페이스가 필요하지 않습니다. 그들은 "로그인"하고 버튼을 클릭할 필요가 없습니다. 그들은 API를 통해 데이터베이스와 직접 상호작용합니다.
- 구세계:복잡한 워크플로우와 UI에 대해 비용을 지불합니다.
- 신세계:AI 에이전트가 워크플로우를 처리합니다. SaaS 플랫폼은 단순한 기록 시스템(데이터를 저장하는 장소)으로 격하됩니다.
세일즈포스가 단순히 에이전트가 대화하는 데이터베이스라면, 10배의 수익 가치가 없습니다. 그것은 유틸리티입니다.
2. 총 가치 대체 ("소환" 시대)
어도비가 주요 예시입니다 (-35%). 이전에는 인간이 창작할 수 있도록 해주는 도구 세트(포토샵, 일러스트레이터)의 가치가 있었습니다. 미래의 가치는 결과입니다.AI에게 "사이버네틱 고양이의 이미지를 소환해줘"라고 말할 수 있다면,"Summon an image of a cybernetic cat,"그리고 즉시 나타나면 복잡한 편집 도구에 대한 필요성이 사라집니다. Adobe의 핵심 유틸리티가 제로에 도달할 확률은 사소하지 않습니다.
듀오링고도 비슷한 존재적 위기에 직면해 있습니다 (-72%). 우리는 원활하고 실시간으로 번역을 제공하는 AI 핀, 안경, 이어폰의 부상을 보고 있습니다. 만약 기술이 "소통 문제"를 즉시 해결한다면, 언어 학습은 "필수"에서 "취미"로 전락하게 됩니다. TAM(총 주소able 시장)이 붕괴됩니다.
3. "비용 센터" 함정 (Datadog & Observability)
왜 Datadog이 40% 하락했나요? 그들은 "AI 데이터" 플레이가 아닌가요? 아닙니다."Observability는 비용 센터입니다."AI 세계에서는 데이터 양이 폭발적으로 증가합니다. 고객들은 자연스럽게 비용을 줄이기를 원하며, 늘리기를 원하지 않습니다. 게다가, 네이티브 클라우드 제공업체(AWS/Azure/GCP)는 AI 기반의 관측 가능성을 직접 통합하고 있습니다. 이는 클라우드와 함께 제공되는 무료 또는 저비용 유틸리티가 될 것입니다. 서드파티 대시보드는 그들의 지렛대를 잃게 됩니다.
4. "바이브 코딩" 피벗 (Figma)
Figma(-78%)는 흥미로운 사례입니다. IPO 시 과도하게 평가되었습니다. 그러나 "맥락적 코딩"으로 피벗하면 생존할 가능성이 희박합니다."바이브 코딩"의 세계에서 (느낌/프롬프트로 코딩하는 곳), 우리는 여전히 AI의 출력을 검증하기 위한 시각적 인터페이스가 필요합니다. Figma는 AI 코드 생성의 시각적 레이어가 될 수 있습니다. 그러나 현재 시장은 그것에 대해 베팅하고 있습니다.새로운 현실: SaaS는 "계산기"로서
The New Reality: SaaS as a "Calculator"
시장은 분명히 한 가지를 말하고 있습니다:UI, 워크플로우 및 보고서를 기반으로 한 SaaS는 2026년에 "가치 밀도"가 부족합니다.
AI 에이전트는 다음의 필요성을 없앱니다:
- 문서 도구
- 프로젝트 관리 UI
- 분석 대시보드 (에이전트가 그냥 답을 알려줍니다)
예측:우리는 기업들이 경직된 SaaS 구독을 구매하지 않는 미래로 나아가고 있습니다. 그들은 즉석에서 맞춤형 기업 소프트웨어를 생성할 것입니다. AI 에이전트를 사용하여 기업들은 데이터와 직접 상호작용하는 맞춤형, 고도로 자동화된 유연한 내부 도구를 구축할 것입니다. 이러한 도구는 더 저렴하고, 더 빠르며, 목적에 완벽하게 맞을 것입니다—"모두에게 맞는 하나" SaaS 모델을 무너뜨립니다.
SaaS 도구는 생존할 것입니다. 전자 계산기가 컴퓨터와 함께 생존한 것처럼 말입니다. 그러나 그들은 더 이상 성장 신의 평가를 받지 않을 것입니다. 그들은 단지 유틸리티입니다.
머큐리 테크놀로지 솔루션: 디지털화를 가속화합니다.
