สองบริษัทนั่งอยู่ที่แนวหน้าแห่ง AI หนึ่งบริษัทกำลังจะขาดทุนประมาณ 14 พันล้านดอลลาร์ในปีนี้ อีกบริษัทเพิ่งประกาศกำไรจากการดำเนินงานครั้งแรก — ประมาณ 559 ล้านดอลลาร์ จากรายได้ที่เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าในไตรมาสเดียว
อุตสาหกรรมเดียวกัน ยุคเดียวกัน เทคโนโลยีที่เปรียบเทียบได้ ผลลัพธ์ทางการเงินตรงกันข้าม
OpenAI และ Anthropic สลับกันถือครองมงกุฎโมเดล แต่เรื่องที่น่าสนใจในปี 2026 ไม่ใช่ว่าโมเดลไหนฉลาดกว่า — แต่เป็นว่าโมเดลธุรกิจ AI ของพวกเขาแทบจะไม่ใช่ธุรกิจเดียวกันเลย มูลค่าของ Anthropic เพิ่มขึ้นจาก 60 พันล้านดอลลาร์เป็น 183 พันล้านดอลลาร์เป็น 965 พันล้านดอลลาร์ในเวลาไม่ถึงสองปี โดยมีการพูดคุยเกี่ยวกับ IPO ที่ลอยอยู่ที่ 2 ล้านล้านดอลลาร์ OpenAI เป็นแบรนด์เทคโนโลยีที่มีชื่อเสียงที่สุดบนโลกและไม่คาดหวังกำไรจนกว่าจะถึงสิ้นทศวรรษ
โมเดลไหนดีกว่ากัน? นี่คือคำถามที่ผิด — และความผิดพลาดคือจุดสำคัญ พวกเขาไม่ใช่สองเวอร์ชันของการเดิมพันเดียว พวกเขาคือการเดิมพันที่แตกต่างกันสองรายการเกี่ยวกับสิ่งที่ AI จะกลายเป็น
สรุปสั้นๆ: AI สร้างความเปลี่ยนแปลงในโมเดลธุรกิจซอฟต์แวร์ เพราะทุกการสร้างสรรค์ต้องใช้ไฟฟ้า — โทเค็นถูกวัดเหมือนน้ำ ไม่ได้ถูกคัดลอกเหมือน Word บริษัท AI ทำเงินจากบันไดสี่ชั้น: ขายโทเค็น, ขายที่นั่ง, ขายเวิร์กโฟลว์, ขายผลลัพธ์ ทุกขั้นบันไดแลกเปลี่ยนมูลค่าการคอมพิวเตอร์กับมูลค่าทางเศรษฐกิจ Anthropic กำลังปีนจากโทเค็นไปยังเวิร์กโฟลว์ด้วย Claude Code และการวัดผลในองค์กร; OpenAI กำลังถือครองการเข้าถึงผู้บริโภคที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์และเดิมพันว่าความตั้งใจในการซื้อ ไม่ใช่การสมัครสมาชิก คือรางวัลที่แท้จริง หนึ่งเชื่อว่า AI คือแรงงานภายในระบบการผลิต; อีกหนึ่งเชื่อว่า AI คือประตูระหว่างมนุษย์กับโลกดิจิทัล ทั้งคู่ถูกต้อง เงิน, เหมือนเช่นเคย, อยู่ในการส่งมอบ
ฉันคือเจมส์ CEO ของ Mercury Technology Solutions จาก Cyberport, ฮ่องกง — 22 กันยายน 2026 ฉันอ่านคอลัมน์ที่เฉียบคมเกี่ยวกับเรื่องนี้จาก Dedao แพลตฟอร์มความรู้แบบสมัครสมาชิกของจีน และการจัดกรอบนี้สมควรได้รับผู้ชมภาษาอังกฤษ — เพราะบันไดสี่ชั้นที่มันอธิบายคือ, ไม่ใช่เรื่องบังเอิญ, แผนที่ของอุตสาหกรรมของฉันเอง การให้คำปรึกษาอยู่ที่ด้านบนของบันไดนั้น นี่คือแผนที่
ทำไมหนึ่งต้องสูญเสียและอีกหนึ่งต้องเก็บเงิน
การตั้งราคาโปรแกรมซอฟต์แวร์แบบดั้งเดิมนั้นง่ายเพราะฟิสิกส์อยู่ข้างมัน Microsoft ใช้เงินหลายพันล้านในการสร้าง Word แล้วคัดลอกมันฟรี ไม่ว่าคุณจะเปิดมันเป็นเวลาห้านาทีหรือสิบชั่วโมง ค่าใช้จ่ายของ Microsoft ก็เหมือนกัน บริษัทซอฟต์แวร์เคารพผู้ใช้ที่ใช้งานอยู่เพราะกิจกรรมไม่มีค่าใช้จ่ายและขับเคลื่อนการต่ออายุ
Generative AI ได้พลิกฟิสิกส์ ทุกคำตอบถูกผลิตขึ้น ไม่ได้ถูกคัดลอก โทเค็นคือไฟฟ้าที่สวมชุด — ทุกการสร้างมีต้นทุนขอบ และผู้ใช้ที่ใช้งานหนักคือผู้ใช้ที่มีค่าใช้จ่ายสูง ขายการสมัครสมาชิกแบบคงที่ราคา 20 ดอลลาร์ให้กับคนที่ถามสามคำถามต่อวันและคุณจะมีกำไร ขายให้กับคนที่ใช้มันเกินขีดจำกัดและคุณจะขาดทุนจากลูกค้าที่ภักดีที่สุดของคุณ
นี่คือเหตุผลที่ OpenAI ต้องสูญเสีย มันสืบทอดฐานผู้ใช้ที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ AI — ผู้คนหลายร้อยล้านคนที่จ่ายค่าธรรมเนียมคงที่ โดยผู้ใช้ที่ใช้งานหนักที่สุดมีค่าใช้จ่ายสูงที่สุด รายงานว่าธุรกิจองค์กรตอนนี้คิดเป็นมากกว่า 40% ของรายได้ แต่การเข้าถึงผู้บริโภคคือค่าใช้จ่ายคงที่ของประวัติศาสตร์
และนี่คือเหตุผลที่ Anthropic มีการธนาคาร ถามใครก็ได้ที่จ่ายเงินสำหรับ Claude เกี่ยวกับสองฟีเจอร์ที่มีชื่อเสียง: บัญชีถูกแบนไม่กี่วันหลังจากการชำระเงิน, โควต้าที่หายไปหลังจากคำถามที่หนักหน่วงไม่กี่คำถาม จากการนับโดยประมาณ การสมัครสมาชิก GPT ราคา 20 ดอลลาร์ ตอบคำถามได้สิบเท่าของการสมัครสมาชิก Claude ราคา 20 ดอลลาร์ นั่นไม่ใช่การขาดมารยาท แต่มันคือสิ่งที่การวัดผลในระดับองค์กรดูเหมือนจากภายนอก ประมาณ 80% ของรายได้ของ Anthropic มาจากลูกค้าธุรกิจ — ค่าธรรมเนียมที่นั่งสำหรับสิทธิในการใช้งาน จากนั้นโทเค็นจะถูกวัดเหมือนกับบิลสาธารณูปโภค ผู้ใช้ที่หนักหน่วงไม่ทำให้มิเตอร์ตกใจ พวกเขาให้อาหารมัน
ตัวเลขบอกเล่าเรื่องราวที่เหลือ: อัตราการวิ่งของ Anthropic เพิ่มขึ้นจากประมาณ 9 พันล้านดอลลาร์ในช่วงสิ้นปี 2025 เป็น 47 พันล้านดอลลาร์ในเดือนพฤษภาคม; การประมาณการจากภายนอก — จากนักลงทุนที่มีส่วนได้ส่วนเสีย ดังนั้นให้ลดราคา accordingly — ระบุว่ามันเกิน OpenAI รายได้ในไตรมาสที่ 2 เพิ่มขึ้นมากกว่ารายได้ในไตรมาสที่ 1 และใช่ "กำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้ว" มีเครื่องหมายดอกจัน แต่ทิศทางไม่เป็นเช่นนั้น
บันไดสี่ชั้น
ถามคำถามที่ลึกซึ้งกว่า — อย่างไรควร AI คิดค่าใช้จ่าย? — และบันไดก็ปรากฏขึ้น มีสี่ขั้นตอน แต่ละขั้นตอนอยู่ห่างจากการคำนวณและใกล้กับเศรษฐศาสตร์มากขึ้น
ชั้นแรก: ขายโทเค็นวัดเหมือนน้ำและไฟฟ้า คุณใช้ คุณจ่าย นี่คือที่ที่ธุรกิจ API อาศัยอยู่ และนี่คือที่ที่แรงดึงดูดด้านราคานั้นโหดร้ายที่สุด: เมื่อโมเดลมีความสามารถใกล้เคียงกัน — รวมถึงโอเพนซอร์ส — ผู้ซื้อหยุดถามว่า "ใครฉลาดที่สุด" และเริ่มถามว่า "ราคาของคุณต่อหนึ่งล้านโทเค็นคืออะไร" โทเค็นกำลังกลายเป็นการคอมพิวเตอร์คลาวด์: สินค้าโภคภัณฑ์ที่มีวงจรการตายของมาร์จิ้นที่สร้างขึ้น
ชั้นที่สอง: ขายที่นั่ง.ต่อหัว, ต่อเดือน. คุ้นเคย, เสถียร, และไม่สนใจคุณค่าที่ส่งมอบ.
ชั้นที่สาม: ขายกระบวนการทำงาน.ไม่ใช่โมเดล — เป็นกระบวนการที่บรรจุไว้. กระบวนการทางกฎหมาย, กระบวนการทางการเงิน, กระบวนการเขียนโค้ด. ความสำคัญเชิงกลยุทธ์ของ Claude Code คือสิ่งนี้: มันเปลี่ยน Anthropic จากผู้ขายโทเคนเป็นแพลตฟอร์มการพัฒนาซอฟต์แวร์. กระบวนการทำงานมีมูลค่าเพิ่มเพราะพวกเขามีความรับผิดชอบต่อวิธีการทำงาน.
ชั้นที่สี่: ขายผลลัพธ์.นี่คือสิ่งที่ควรหยุดพูดถึง. สมมติว่า Claude ช่วยบริษัททำงานที่มีมูลค่าเป็นล้านดอลลาร์ โดยใช้คอมพิวเตอร์สองร้อยดอลลาร์. คิดค่าบริการตามโทเคนและคุณอาจเก็บได้ห้าร้อย — คิดสองพันและพวกเขาจะเรียกคุณว่าคนขายเกินราคา. แต่ลูกค้าจะจ่ายเท่าไหร่สำหรับผลลัพธ์? ครึ่งล้าน, อย่างมีความสุข. พวกเขายังเก็บครึ่งหนึ่งไว้.
ยิ่งคุณปีนสูงขึ้น, คุณจะได้รับค่าตอบแทนจากการคอมพิวเตอร์น้อยลงและได้รับค่าตอบแทนจากคุณค่าทางเศรษฐกิจมากขึ้น.ฉันเคยเขียนมาก่อนว่าที่ปรึกษาขายผลลัพธ์, ไม่ใช่ป้ายชื่อ — นี่คือเหตุผล. ชั้นที่สี่เป็นขั้นตอนเดียวที่ราคาถูกกำหนดโดย P&L ของลูกค้าแทนที่จะเป็นเส้นโค้งต้นทุนของคุณ.
การเดิมพันที่แท้จริงของ OpenAI: ประตู
ถ้าการวัดผลมีประโยชน์มาก ทำไม OpenAI ไม่เปลี่ยนทิศทาง? เพราะมันถือสิ่งที่ Anthropic ไม่มี: ทางเข้าผู้บริโภค
ทางเข้าไม่เก็บค่าเข้าชม Google ไม่เคยเรียกเก็บเงินคุณสำหรับการค้นหา — การเรียกเก็บเงินจะทำให้เกิดเงินเพียงเล็กน้อยและทำลายความถี่ แทนที่จะเก็บภาษีจากสิ่งที่เกิดขึ้นหลังจากเจตนา เจตนาซื้อคือข้อมูลที่มีค่าที่สุดในเชิงพาณิชย์ และ OpenAI กำลังนั่งอยู่บนการรวบรวมข้อมูลที่ใหญ่ที่สุดที่เคยมีมา: ผู้คนหลายร้อยล้านคนบอก AI ว่าพวกเขาต้องการอะไรในประโยคทุกวัน
เล่นเทปต่อไป คุณถามว่า ร้านอาหารไหนดี; มันแนะนำร้านหนึ่ง และราคาตรงกับที่คุณจะจ่ายที่ไหนก็ได้ คุณซื้อในกระทู้ไหม? แน่นอนว่าคุณทำ — และแพลตฟอร์มจะรับค่าคอมมิชชั่นที่ทำให้รายได้จากการสมัครดูเหมือนเป็นข้อผิดพลาดในการปัดเศษ โรงแรม, เที่ยวบิน, การจัดซื้อ, ทุกอย่าง การสมัครไม่ใช่ธุรกิจ การสมัครคือค่าเช่าที่ดินของด่านเก็บค่าผ่านทาง
ความสามารถไม่ได้ชนะทางเข้า นะ — ความสะดวกสบายชนะ ดูที่ Doubao ในจีน: ไม่ใช่โมเดลที่แข็งแกร่งที่สุด แต่ถือว่าเป็นที่ใช้มากที่สุด การออกแบบสองอย่างอธิบายเรื่องนี้ การป้อนเสียงของมันดีพอที่โปรแกรมเมอร์จะพูดใส่ Doubao, มองข้ามคำตอบของมัน และวางข้อความลงในโมเดลอื่น — เป็นคำชมที่แอบแฝง แต่เป็นแนวป้องกันที่แท้จริง และมันไม่เคยทำให้คุณเริ่มการสนทนาใหม่ สำหรับผู้ใช้ส่วนใหญ่ "ไม่ต้องจัดการกระทู้" ชนะ "ฉลาดกว่าเล็กน้อย" AI ที่ใช้มากที่สุดคือ AI ที่สะดวกสบายที่สุด นั่นคือชั้นที่ OpenAI เป็นเจ้าของทั่วโลก
สองมุมมอง หนึ่งเศรษฐกิจ
ใต้หน้าราคานี้ เป็นการเดิมพันเกี่ยวกับสิ่งที่ AI คือ.
Anthropic เชื่อว่า AI กลายเป็นแรงงานภายในระบบการผลิต — ถูกวัด, ฝังอยู่, ปีนขึ้นบันไดคุณค่า จากโทเค็นสู่การทำงานสู่ผลลัพธ์ OpenAI เชื่อว่า AI กลายเป็นประตูระหว่างมนุษย์กับโลกดิจิทัล — สถานที่ที่การบริโภคเริ่มต้นและเจตนาถูกเก็บเกี่ยว ด้านการผลิตและด้านการบริโภค ทั้งสองเป็นความจริง และพวกมันเป็นสองส่วนของเศรษฐกิจเดียวกัน
นั่นคือเหตุผลที่ฉันพบว่าการส่งมอบน่าสนใจกว่าการเดิมพันใด ๆ AI ที่แนะนำร้านอาหารมีค่าเพียงเล็กน้อยจนกว่าการจองจะเกิดขึ้น AI ที่ร่างสัญญามีค่าเพียงเล็กน้อยจนกว่าจะมีคนเซ็น ทุกชั้นของบันไดรั่วไหลค่าออกที่จุดเดียวกัน: ช่วงเวลาที่ผลลัพธ์จากเครื่องต้องกลายเป็นการตัดสินใจของมนุษย์ ปรอทมีอยู่เพราะ 43% ของลีดตายอยู่ในช่องว่างนั้น — บริษัทซื้อโทเค็น, ซื้อที่นั่ง, ซื้อการทำงาน และไม่เคยปิดวงจรสู่ผลลัพธ์ ใครก็ตามที่เป็นเจ้าของการส่งมอบเป็นเจ้าของกำไร ทั้งสองยักษ์รู้เรื่องนี้; ดูพวกเขาทั้งคู่สร้างไปสู่จุดนั้นอย่างเงียบ ๆ
ส่วนที่เกี่ยวกับคุณ
คอลัมน์จบลงด้วยการโยกย้ายที่ควรค่าแก่การขโมย: ทุกคนเป็นผู้ผลิตและผู้บริโภคในเวลาเดียวกัน และความสับสนส่วนใหญ่เกิดจากการบังคับใช้ 二分法 — แบบไบนารีทั้งนี้หรือทั้งนั้น — กับสิ่งที่เป็นทั้งสองอย่าง
มีตัวอย่างที่น่ารัก: Duan Yongping นักลงทุนพันล้าน ใช้เวลาทั้งวันตอบคำถามของคนแปลกหน้าออนไลน์ ในฐานะการลงทุน มันไม่สามารถป้องกันได้ — เป็นการเสียเวลาให้กับจิตใจที่มีมูลค่าหมายเลขเก้าหมายเลข เวลา ในฐานะการบริโภค มันคือการพักผ่อน ไม่แตกต่างจากการเล่นกอล์ฟ และเป็นครั้งคราวคำถามของคนแปลกหน้ากระตุ้นความคิดที่จ่ายสำหรับการเล่นกอล์ฟตลอดชีวิต แบบไบนารีถามว่า "นี่เป็นการผลิตหรือไม่?" ความจริงคือมันผลิตเพราะเขาไม่ได้พยายาม
และแล้วคำถามปิดท้ายของคอลัมน์ ซึ่งฉันได้คิดทบทวนตั้งแต่นั้นมา: AI สามารถช่วยคุณสร้างสิ่งที่ยอดเยี่ยมได้แล้ว — แล้วทำไมไม่มีใครจ่ายเงินให้คุณสำหรับสิ่งเหล่านั้น?
เพราะการผลิตโดยไม่มีผู้ซื้อคือการบริโภคที่สวมชุดแฟนซี การสร้างสิ่งนั้นคือคุณค่าชั้นหนึ่ง การได้รับเงินคือคุณค่าชั้นสี่ ช่องว่างระหว่าง "AI ช่วยให้ฉันผลิต" และ "มีคนส่งเงินให้ฉัน" คือช่องว่างเดียวกับที่ OpenAI และ Anthropic กำลังนำทางในระดับพันล้านดอลลาร์ — ระหว่างความสามารถและผลลัพธ์มีผู้ซื้อ, กระบวนการทำงาน, สะพาน AI ทำงานทั้งสองด้านของชีวิตคุณ แต่จ่ายเงินให้เฉพาะด้านเดียว และเฉพาะเมื่อคุณปีนขึ้นไป.
ผลิตภัณฑ์ที่ดีที่สุดไม่ได้หมายความว่ามีโมเดลธุรกิจที่ดีที่สุด โมเดลที่ดีกว่าวันนี้ไม่ได้หมายความว่าจะเป็นโมเดลที่ดีกว่าในวันพรุ่งนี้ และการแข่งขัน AI ไม่เคยเกี่ยวกับการขายโทเค็นมากที่สุด — แต่มันเกี่ยวกับการจับค่าทางเศรษฐกิจให้ได้มากที่สุด ทุกอย่างอื่นคือไฟฟ้า.
Mercury Technology Solutions: เร่งความเป็นดิจิทัล.
