2025년, 시장 대화는 "멋진 7"과 AI 관련 주식의 놀랍고 멈출 수 없는 상승세로 가득 차 있습니다. 가치 평가는 전통적인 논리를 초월한 수준에 도달하여 많은 사람들이 불가피한 질문을 던지게 만듭니다: 이것이 버블인가?
현재 상황을 이해하기 위해서는 먼저 이 붐의 구조가 과거의 그것과 근본적으로 다르다는 것을 인식해야 합니다. 이전의 경제 붐은 "피라미드"처럼 구축되었습니다. 그러나 이번 것은 "역 피라미드"처럼 구축되고 있습니다.구 모델: 피라미드지난 몇십 년간의 주요 경제 동력을 되돌아보면:1990년대 제조업: 글로벌 공급망은 피라미드였습니다. 하단에서는 이익이 낮았지만(예: 단순 제조), 시간이 지나면서 참가자들은 조달, 디자인, 그리고 결국 자신의 브랜드로 확장할 수 있었습니다.
부동산 및 인터넷 시대:
이 또한 피라미드였습니다. 이들은 대규모 하청업체, 자재 공급업체, 온라인 상점 및 인플루언서의 하류 체인을 지원하며, 이들 모두는 사람들을 고용하고 생태계에서 이익을 공유했습니다.
- 피라미드 모델에서는 이익이 상단에 집중되었지만, 기반은 넓어 광범위한 고용과 기회를 창출했습니다.2025년 모델: 역 피라미드
- 오늘날의 AI 붐은 다릅니다. 이것은 "역 피라미드"이며, 자가 연료 루프에 의해 정의됩니다:기술 대기업들이 상승하면서 "손을 잡고" 있습니다.
Nvidia는 "다른" 기술 대기업들이 모두 자사의 칩을 구매하고 있기 때문에 폭발적인 손익계산서를 가지고 있습니다.
그들은 모두 AI가 새로운, 더 저렴한 형태의 생산성을 창출할 수 있다는 믿음에 기반하여 칩을 구매하고 있습니다. 즉, 급여 대신 전기로 운영되는 새로운 "인간"을 만들어내는 것입니다.
이것은 뚜렷한 패러독스를 만들어냅니다: 만약 인간이 일하지 않는다면, 그들은 어떻게 돈을 벌 수 있을까요? 만약 그들이 벌지 않는다면, 어떻게 소비할 수 있을까요? 만약 그들이 소비하지 않는다면, 이 AI "인간"들이 만들어낸 제품을 누가 구매할까요?투자자의 딜레마: "노아의 방주" 아니면 TBTF이 패러독스는 투자 세계를 분열시켰습니다. 젊은 투자자들은 "노아의 방주"를 놓칠 여유가 없다고 느끼고 있습니다. 그들은 "너무 커서 실패할 수 없다"(TBTF)라는 사고방식으로 운영하고 있습니다.
- 논리는 AI 베팅이 실패하면 연준이 개입하여 그들을 구제할 것이라는 것입니다. 이는 두 가지 전략으로 이어졌습니다:
- 기술 구매: 이것은 "노아의 방주" 1등석 승차권입니다.금 구매:
- 이것은 헤지입니다. 만약 베팅이 실패하고 연준이 수조 달러를 찍어내야 한다면, 달러는 희석되고 금(달러로 가격 책정됨)은 급등할 것입니다.
"올인" 도박: 피라미드를 무너뜨릴 수 있는 세 가지 변수
하지만 이 TBTF 논리는 심각한 결함이 있습니다. 워렌 버핏과 같은 베테랑 투자자조차 우려를 표명했습니다. 미국의 성장은 거의 전적으로 기술에 의존하고 있으며, 기술 없이는 성장이 거의 제로에 가깝습니다. 그 기술 성장은 AI에 의존하고, AI는 칩에 의존하며, 칩은 단일 섬에 의존합니다.
더욱이, "연준의 보호"라는 개념은 의문스럽습니다. 투자자와 연준의 관계는 엘리트 군단과 그 장군의 관계가 아니라, 동맹 용병들 사이의 관계에 가깝습니다. 장군이 공격을 명령할 수는 있지만, 적시에 구출될 것이라는 보장은 없습니다.
이러한 우려를 넘어, "AGI에 올인"하는 게임에는 세 가지 거대한 변수가 있습니다.
- 변수 1: 전력 병목즉각적인 병목은 칩이 아니라 "전기"입니다. 마이크로소프트의 CEO가 이를 공개적으로 언급했습니다. Nvidia는 카드를 공급할 수 있지만, 기술 대기업들은 이를 운영할 충분한 전력이 없습니다.
- 미국의 노후화된 인프라로 인해 데이터 센터는 더 이상 인재 허브 근처에 건설될 수 없으며, 새로운 발전소 근처에 건설해야 합니다. 이는 외딴 지역에 건설해야 하며, 개인 토지 권리와 다년간의 건설 주기로 인해 지연되고 있습니다. 기술 대기업들은 이것이 2년이 걸릴 것이라고 주장하지만, 미국 미디어와 현장 보고서는 4~5년이 걸릴 것이라고 제안합니다.변수 2: "모두가 모두를 상대로 한 전쟁"
미국 정부는 자원을 중앙 집중화하기 위한 "맨해튼 프로젝트"를 조직하지 않았습니다. 대신, 기술 7은 "각자도생"하고 있습니다.
그들은 사용하기 위해서뿐만 아니라, 이를 "거부하기 위해" 칩을 비축하고 있습니다.
Furthermore, the idea of a "Fed put" is questionable. The relationship between investors and the Fed is not that of an elite corps and its general; it's more like allied mercenaries. The general may sound the charge, but a timely rescue is not guaranteed.
Beyond these concerns, there are three massive variables in this "All-in on AGI" game.
Variable 1: The Power Bottleneck
The immediate bottleneck is not chips; it's electricity. Microsoft's CEO has stated this publicly. Nvidia can supply the cards, but the tech giants don't have enough power to run them.
Due to America's aging infrastructure, data centers can no longer be built near talent hubs; they must be built next to new power plants. This requires building in remote areas, a process bogged down by private land rights and a multi-year construction cycle. Tech giants claim this will take two years; US media and on-the-ground reports suggest it will be four to five years.
Variable 2: The "War of All Against All"
The US government has not organized a "Manhattan Project" to centralize resources. Instead, the Tech 7 are "each for themselves".
They are hoarding chips not just to use, but to deny them경쟁자들에게, 마치 90년대의 기술 기업들이 경쟁자들의 인재를 고갈시키기 위해 모든 가능한 공학 졸업생을 고용했던 것처럼. 이제 Nvidia가 모든 이에게 판매하고 있으므로, 새로운 무기 경쟁은 에너지입니다.
이 경주는 누구도 질 여유가 없습니다. 만약 한 회사가 AGI를 가장 먼저 구축한다면, 다른 회사들의 시장 가치는 붕괴될 것입니다. 이것은 "올인" 도박을 정당화합니다—이것이 유일한 진로입니다.
변수 3: 만약 그들이 "신"을 구축하는 데 실패한다면?
전체 가치는 인류의 문제를 해결할 수 있는 AGI—즉, "신"을 창조할 수 있다는 희망에 기반하고 있습니다. 하지만 만약 그들이 실패한다면? AGI가 단순히 우리 종이 생성할 수 있는 것보다 더 많은 전력을 요구한다면 어떻게 될까요?
AGI가 실패하면, 게임은 AI 애플리케이션으로 전환됩니다.
이 "하위" AI는 여전히 혁신적이고 고품질의 노동력입니다. 그러나 이 분야에서는 미국의 이점이 사라집니다. 게임은 더 이상 단일 최고의 칩에 관한 것이 아닙니다; 양이 질을 압도할 수 있는 병렬 컴퓨팅에 관한 것입니다.
애플리케이션 경쟁에서 중국의 이점이 지배적이 됩니다:
- 안정적이고 저렴하며 풍부한 전력망.
- 완전한 제조 공급망.
- 기술을 적용할 수 있는 방대한 엔지니어 풀.
이것이 Nvidia의 CEO가 그들이 AGI에 반드시 도달해야 한다고 주장하는 이유입니다. 그는 만약 경쟁이 애플리케이션 전투로 악화된다면, 그들이 중국에 패할 가능성이 높다는 것을 알고 있습니다.결론: 당신은 당신이 무엇에 베팅하고 있는지 알고 있습니까?2025년 AI 붐은 단순한 재정적 질문이 아닙니다; 그것은 구조적인 질문입니다. "대기업"들은 자신들이 무엇에 베팅하고 있는지 정확히 알고 있습니다. 그들은 경쟁자들보다 먼저 새로운 전력망으로 구동되는 신을 구축할 수 있을 것이라고 베팅하고 있으며, 전체 역 피라미드가 불안정해지기 전에 말입니다.
그들은 위험을 알고 있습니다. 질문은, 당신은 알고 있습니까?
디지털리티를 가속화하십시오.
They know the stakes. The question is, do you?
Accelerate Digitality.
